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　　原油：地缘升温再度加捏油价

　　1、周五WTI 1月原油即合约收盘至71.29好意思元/桶，周度涨幅5.84%。布伦特2月合约收盘至74.49好意思元/桶，周度涨幅4.64%；SC2501以552.7元/桶，油价周度呈现大幅反弹走势。

　　2、地缘风险再度上升，周五以色列军方官员示意，跟着伊朗在中东的代理团体实力消弱以及叙利亚阿萨德政权下台，以色列空军正在作念好不息对伊朗核设施可能发动进击的准备。以军以为，伶仃的伊朗可能会进一步鼓吹其核盘算，面前以色列空军一经糟蹋了叙利亚绝大多半防空系统，以为面前有契机对伊朗的核设施发动进击。

　　3、三大机构纷繁下调2024年原油需求增速预期。OPEC月报以为，2024年全球石油需求预期增长161万桶/日，低于上月预测的增长182万桶/日。OPEC亦将其对2025年全球石油需求增长的预测从154万桶/日下调至145万桶/日。IEA将2024年全球石油需求增幅预估下调至84万桶/日，此前预估为92万桶/日；将2025年全球石油需求增幅预估上调至110万桶/日，此前预估为99万桶/日。EIA发布的短期能源估量申诉自满，2024年全球原油需求增速预期为90万桶/日，此前估量为100万桶/日。2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前估量为130万桶/日。

　　4、好意思国周度原油产量大幅上升至1363万桶/日，2024年好意思国原油产量将增多31万桶/日，此前预期为增多30万桶/日。估量2025年好意思国原油产量将增多28万桶/日，此前预期为增多30万桶/日。而跟着好意思国新任期总统的上任，关于能源端的监管或将进一步宽松。此外，原油产量彭胀需求量为1982万桶/日的同期高位水平，这也与高真金不怕火厂开工率相对应，真金不怕火厂原油调遣率仍较高。

　　5、库存方面，EIA数据自满，截止2024年12月6日当周，包括计谋储备在内的好意思国原油库存总量8.14481亿桶，比前一周下降70.1万桶；好意思邦交易原油库存量4.2195亿桶，比前一周下降142.5万桶；好意思国汽油库存总量2.19689亿桶，比前一周增长508.6万桶；馏分油库存量为1.21335亿桶，比前一周增长323.5万桶。原油库存比旧年同期低4.27%；比当年五年同期低6%；汽油库存比旧年同期低1.93%；比当年五年同期低4%；馏分油库存比旧年同期高6.87%，比当年五年同期低4%。

　　6、国内需求方面，11月份，中国进口原油4852.1万吨，环比增多8.6%，同比增多14.3%；1-11月份，中国累计进口原油50558.7万吨，同比下降1.9%，降幅较1-10月有所收窄。

　　7、概述来看，面前市集仍处在多空矛盾博弈中，OPEC+的蔓延减产一定程度上改善了来岁的供需均衡表预期，使得市集关于供应多余的程度有所随性。跟着年末双节行将到来，市集将出现成品端补库存的节律对原油需求有一定支捏。另外需要存眷地缘这块对市集激情的影响，油价延续漂泊节律。

　　燃料油：估量短期高硫相对偏强，存眷仓单变化

　　1、供应方面：逝世12月9日当周，新加坡燃料油库存录得1792.1万桶，环比前一周减少86.7万桶（4.61%）；富查伊拉燃料油库存录得641.9万桶，环比前一周减少214.5万桶（25.05%）。

　　2、需求方面：据隆众资讯统计，11月中国保税市集供油量窄幅增多，总供油量158万吨，环比增多0.3%。国内主要口岸保税船用燃料油消费量小幅下滑，估量12月寰宇保税船用燃料油消费量将不息下降。

　　3、本钱方面：本周EIA好意思邦交易原油库存出现下降，尤其库欣地区去库幅度较大，然则成品油出现大幅累库，尤其汽油累库幅度较高；好意思国原油产量达到创记载高位，原油出进口均显明下降。本周EIA和OPEC接踵公布月报，EIA估量2025年全球原油需求增速为130万桶/日，和上月预测保管一致，OPEC将其对2025年全球石油需求增长的预测从154万桶/日下调至145万桶/日。EIA估量2025年好意思国原油产量将增多28万桶/日，然则估量来岁好意思国原油进口量将出现大幅下滑。本周好意思国公布11月CPI数据，好意思国11月CPI同比增长2.7%，创下7月以来的最高年增长率，环比增0.3%；中枢CPI同比增长3.3%，环比增0.3%，衔接三个月下行受阻，不外并不足以退却好意思联储下周降息，CME估量12月降息25bp的概率升至98%。年底前油价或仍保管区间漂泊。

　　4、策略不雅点：本周，海外油价全体先跌后涨，新加坡燃料油市集则漂泊下行。从基本面看，低硫燃料油市集不息承压，高硫燃料油市集也偏弱运行。低硫方面，新加坡地区卑劣需求疲软，再加上套利经济可行带来更多西方套利货色的流入，导致本周亚洲低硫燃料油基本面不息走弱。同期，欧洲ARA地区库存鼓胀，估量12月下半月更多装船货色将运到新加坡。高硫方面，由于来自俄罗斯和中东的相识流入，亚洲高硫燃料油市集近期将保管供应鼓胀的神气。不外，贸易有关东说念主士示意，由于对伊朗的制裁收紧以及相对郑重的结尾加油需求，高硫燃料油市集基本面面对的压力估量将会减轻。本周内盘FU大幅走强，或由于交货原因。估量短期高硫相对偏强，存眷仓单变化。

　　沥青：降温之下结尾需求不息结果

　　1、供应方面：百川盈孚统计，本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为22.23%，较上周下降0.25%；本周社会库存率为15.18%，较上周下降0.14%；本周国内沥青厂安装总开工率为29.69%，较上周上升3.95%。近期真金不怕火厂利润开荒显明，加之南边地区卑劣结尾需求尚可，真金不怕火厂基本相识坐褥，带动全体产能诓骗率增多。

　　2、需求方面：南、朔方地区降温雨雪天气关于刚需有所拆伙，隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比下降8.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能诓骗率为8.5%，环比下降1.1%，同比下降2.3%。

　　3、本钱方面：本周EIA好意思邦交易原油库存出现下降，尤其库欣地区去库幅度较大，然则成品油出现大幅累库，尤其汽油累库幅度较高；好意思国原油产量达到创记载高位，原油出进口均显明下降。本周EIA和OPEC接踵公布月报，EIA估量2025年全球原油需求增速为130万桶/日，和上月预测保管一致，OPEC将其对2025年全球石油需求增长的预测从154万桶/日下调至145万桶/日。EIA估量2025年好意思国原油产量将增多28万桶/日，然则估量来岁好意思国原油进口量将出现大幅下滑。本周好意思国公布11月CPI数据，好意思国11月CPI同比增长2.7%，创下7月以来的最高年增长率，环比增0.3%；中枢CPI同比增长3.3%，环比增0.3%，衔接三个月下行受阻，不外并不足以退却好意思联储下周降息，CME估量12月降息25bp的概率升至98%。年底前油价或仍保管区间漂泊。

　　4、策略不雅点：本周，海外油价全体先跌后涨，沥青期现价钱漂泊偏强。供应端，原料方面捏续偏紧，稀释沥青口岸库存基本处于近三年来低位，近两周沥青坐褥利润有显明开荒，不外下周部分真金不怕火厂停产可能带动开工率下滑；需求端，12月中旬以后大部分地区结尾施工不息结果，卑劣需求基本停滞，冬储入库带动社会库库存增多，本年冬储价钱相对较高，隆众资讯估量本年冬储体量估量在105万吨摆布。跟着冬储协议的捏续开释，估量后期沥青供应偏紧的情况将取得缓解。

　　橡胶：国内产区割胶插足尾声，胶价短期宽幅漂泊

　　1、供给端，周内海南产区原料保管泛泛坐褥情景。受气温等成分影响，局部地区原料干含进展偏低，冬储备货布景支捏周内原料价钱。西双版纳产区停割。周内泰国原料价钱保管上手脚主，本周泰国产区天气存在移时好转。逝世12.12，烟胶片均价76.41泰铢/公斤，较上期下落0.25%；胶水均价73.13泰铢/公斤，较上期高涨4.93%；杯胶均价63.09泰铢/公斤，较上期高涨3.81%。

　　2、需求端， 本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.73%，较上周微幅走高0.08个百分点，较旧年同期走高6.05个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为57.22%，较上周走低1.61个百分点，较旧年同期走低2.07个百分点。逝世12月13日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比增多1天；半钢胎成品库存40天，周环比增多0天。

　　3、库存： 12月06日当周，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为5.48万吨，较上期增多0.29万吨，增幅5.62%。12月06日当周，青岛地区自然橡胶一般贸易库库存为25.10万吨，较上期增多0.88万吨，增幅3.63%。揣度库存30.58万吨，较上期增多1.17万吨。截止12-13，天胶仓单12.7万吨，周环比增多34000吨。来去所总库存15.306万吨，周环比增多17676吨。截止12-13，20号胶仓单6.8343万吨，周环比增多808吨。来去所总库存6.9957万吨，周环比增多506吨。逝世2024年12月8日，中国自然橡胶社会库存116.3万吨，环比增多2.8万吨，增幅2.5%。中国深色胶社会总库存为64.5万吨，环比增多2.5%。中国淡色胶社会总库存为51.8万吨，环比增多2.5%。

　　4、全体来看，周内音书面扰动，20号胶增多注册商品，包括诗董BD10工场、印尼KM下属SGX工场、印尼苏南橡胶SCY工场共3家。供应端，泰国南部降雨捏续影响割胶，原料价钱保管坚挺，国内产区低温胶水干含下滑，产量不息插足尾声。春节假期之前卑劣轮胎厂补库需求支捏，刚需捏稳为主。天胶社会库存累库，供需无新增驱动成分下，胶价短期宽幅漂泊走势。

　　PX&PTA&MEG：春节前结尾存备货需求，淡季聚酯负荷下滑安宁

　　1． PX：本周PX价钱高涨。至周五实足价钱环比高涨2.1%至824好意思元/吨CFR。逝世12月13日，中国PX开工负荷为85.7%，较上期回升4.6%。亚洲PX开工负荷为78.5%，较上期回升2.6%。PX安装变化：中海油大榭160万吨安装10/10泊车进修，12/8隔邻重启；海南真金不怕火葬100万吨安装12/3降负荷，12/5-12/8泊车进修。国内两大主要进口开头国日本和韩国PX供应商大多半一经和卑劣达成来岁合约，将会缓解部分供应商的现货抛售压力。短期油价低位，本钱支捏弱，聚酯结尾需求淡季，卑劣支捏一样不足，PX价钱仍然偏弱，暂无大幅波动能源。

　　2． PTA： 逝世12月13日，PTA开工负荷为82.1%，周环比下降3.5%。PTA安装变动：逸盛宁波220万吨PTA安装进修，嘉兴石化150万吨PTA安装因故泊车。2024年11月PTA产量608万吨，同比增长73.0万吨，涨幅13.6%，环比减少20.0万吨，降幅3.2%；逝世12.13，国内大陆地区聚酯负荷在90.5%隔邻。本周PTA安装进修增多，产量环比下滑，卑劣需求安宁下滑，近期荣盛50万吨聚酯开车，其余进修预告未几，估量春节前部分聚酯工场有提前备货采购需求，聚酯开工可保管在90%隔邻，PTA价钱短期漂泊为主。

　　3． MEG： 逝世12月12日，中国大陆地区乙二醇全体开工负荷在71.81%（环比上期上升0.17%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.76%（环比上期下降2.29%）。2024年11月，乙烯法制乙二醇产量在113.4万吨，同比增多20.5%。2024年11月，合成气制乙二醇产量在59.3万吨，同比增长20%。2024年11月，国内乙二醇产量在172.7万吨，同比增长20.3%。12月9日，华东主港地区MEG口岸库存约49.4万吨隔邻，环比上期下降4.3万吨。面前看至1月初还存在武汉乙烯、福建真金不怕火葬、盛虹石化及镇海真金不怕火葬四套安装的重启，估量乙二醇国内总负荷在1月上旬不错达到75-76%。乙二醇后续产量仍保管高位，聚酯节前备货需求，小幅支捏价钱，但12-1月乙二醇仍有较大多余压力，乙二醇价钱窄幅漂泊。

　　聚烯烃：库存水平不高，存眷卑劣备货情况

　　1、供应：PE方面本周宁夏宝丰、兰州石化、茂名石化、中天合创等安装重启，产能诓骗率高涨，下周上海石化、中韩石化等进修安装重启，新增扬子石化、浙江石化盘算进修安装，全体进修影响量较本周减少，供应有增多预期。PP方面坐褥企业进修赔本量小幅下降，总产量数据窄幅波动，下周多套安装盘算重启，聚丙烯供应压力较大，不甩掉临停安装增多可能，估量产量在高位漂泊。

　　2、需求：PE方面跟着订单走弱，卑劣平均开工率延续下滑，估量后续新跟进的订单数目将不息下降，需求不息下滑。PP方面跟着天气转凉，医用透明成品需求量增多；BOPP行业开工暂稳；但关于建筑、农业行业而言，市集淡季氛围启动露馅，塑编、PP管材行业订单情况较前期降温，企业多保重安装负荷，全体来看，年末PP需求短期将保管相识。

　　3、库存：PE方面供应增多有限，市集现货保管偏紧，但卑劣工场迟缓去库，坐褥企业库存向下流转速率放缓，后续进修安装不息复产，供应估量增多，跟着供应端讲究，库存或小幅增多。PP方面市集延续刚需采购，上游库存不息向下迤逦，后续裕龙石化盘算投产，重复前期泊车安装不息开车，供应或增量，因此估量下周库存高涨。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升0.12%至74.03好意思元/桶，石脑油价钱环比上升0.63%至630.25好意思元/吨，乙烷价钱环比下降2.01%至3576.67元/吨，能源煤价钱环比下降1.49%至808.75元/吨，甲醇价钱环比上升2.25%至2564.50元/吨。

　　5、总结：面前供给压力不会增长很快，诚然卑劣诚然存在刚需，但也迟缓从高位回落，因此基本面存走弱预期，但库存压力不大，况兼卑劣捏续保管低库存情景，一朝启动备货，可能会对价钱造成支捏。

　　PVC：重归基本面来去

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降2.54%至79.50%，其中电石法开工率环比下降0.62%至80.20%，乙烯法开工率环比下降7.78%至77.51%；安装进修赔本量环比上升11.31%至12.11万吨；总产量环比下降2.50%至45.98万吨，其中电石法产量环比下降0.70%至34.31万吨，乙烯法产量环比下降7.42%至11.67万吨。

　　2、需求：卑劣企业开工率环比下降0.47%至42.21%，其中管材开工率36.56%，型材开工率环比下降2.88%至37.05%；产销率环比上升10.96%至131.61%。

　　3、库存：总库存环比下降2.63%至79.28万吨，企业库存环比下降5.05%至31.58万吨，社会库存环比下降0.96%至47.70万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比下降1.49%至808.75元/吨，电石价钱环比上升3.08%至2762.50元/吨，石脑油价钱环比上升2.39%至7651.75元/吨，甲醇价钱环比上升2.25%至2564.50元/吨。

　　5、总结：上游厂家开工相对相识，氯碱均衡之下进修较少，供应处于高位，而冬季卑劣需求淡季，国内管材和型材的年底开工难有反弹，且出口方面暂不生动，导致市集采购意愿进一步下降，多以不雅望为主。库存方面，上游磋磨对市集发运请托，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存安宁下降。概述来看，国内需求捏续低迷，出口方面由于印度政策的不笃定性，市集也相对严慎，因此基本面依旧偏空，面前正处于主力合约换月历程中，会使近月价钱相对偏弱，远月价钱相对偏强，漠视存眷2-5反套策略。

　　甲醇：口岸库存启动下降

　　1、供应：国内方面，本周国内前期进修及减产安装规复，新增进修盘算较少，又无新增减产安装，因此导致产能诓骗率和产量增多，下周复产安装仍然偏多，估量产量依旧小幅增多。进口方面，本周样本到港量为21.85万吨（显性10.75万吨，非显性11.1万吨，其中江苏显性4.25万吨）；内贸船周期内补充3.53万吨，其中江苏2.22万吨，广东1.31万吨。

　　2、需求：本周烯烃方面内蒙古宝丰、山东鲁西烯烃安装泊车，行业开工显明裁减，传统卑劣基本保管前期负荷，MTBE和醋酸开工小幅下降。后续MTO进修安装有重启盘算，开工估量有所擢升，传统卑劣安装盘算进修较多，估量开工走弱。

　　3、库存：本周跟着西北烯烃外采量减少，但宏不雅利好及期货盘面高涨，不息支捏内地市集捏续向好，买盘采买激情尚可，大部分企业不息保管低库存运行。本周甲醇结尾糟蹋相识，重复到港量下降，口岸库存大幅去库，下周详港有缩量预期，口岸库存或不息下降。

　　4、总结：供应方面国内开工和产量捏续高位，进口量启动出现下滑趋势，短期来看口岸供给角落减少，但需求方面面前MTO安装运行相识，开工率捏续保管在90%上方，传统卑劣开工也未出现显明下滑，总需求仍有支捏。概述来看，口岸方面在中东主力区域安装变动下，心态相对坚挺，库存或不息去库，因此保管漂泊偏强判断。

　　纯碱：基本面承压，存眷需求节律

　　1、期货价钱：本周纯碱期货价钱窄幅波动，逝世周五主力合约收盘价1492元/吨，周度跌幅0.8%。

　　2、现货价钱：本周初部分地区纯碱现货价钱下调20~100元/吨不等，随后报价趋于相识。本周沙河地区重碱送到报价1470元/吨，较上周下调30元/吨；贸易商报价周内多奴隶盘面波动，面前主流地区重碱送到贸易价钱1400~1450元/吨。

　　3、供应：本周纯碱供应水平小幅擢升，但波动幅度全体有限。逝世周四，纯碱行业开工率87.78%，周环比擢升0.72个百分点；纯碱周度产量73.18万吨，周环比擢升0.83%。现时企业负荷变化不大，估量下周纯碱供应波动幅度依旧有限。

　　4、库存：本周纯碱库存不息蓄积，企业库存周环比擢升2.35%至163.45万吨。现时库存磋磨度较高，压力主要磋磨在华北、西北、西南地区。另外，西北地区货运弥留、运脚擢升或导致纯碱送到价钱有所波动，且各地区库存趋势仍有分化。社会模式库存稍许下降0.6万吨，纯碱中上游全体仍处于累库通说念。

　　5、需求：近期纯碱刚需水平窄幅波动，卑劣浮法玻璃日熔量小幅抬升，光伏日熔量略有下降，重碱糟蹋量稍许擢升，但纯碱卑劣采购力度全体偏弱要领需求高度。部分廉价货源近期成交好转，后期部分卑劣或不息启动冬储，纯碱采购需求有望不息开释。

　　6、小结：本周纯碱供、需两头变化幅度有限，但企业库存压力不休擢升压制厂家报价。本周首要会议后果出炉后盘面对宏不雅政策来去或暂告一段落，期货市集将插足基本面主导阶段，短期走势或将承压。中期角度基本面和宏不雅或仍有博弈，存眷政策落实力度、卑劣冬储节律能否给市集带来阶段性契机。

　　尿素：供需驱动不足预期，盘面疏漏漂泊

　　1、期货价钱：本周尿素期货价钱低位疏漏漂泊，逝世周五主力合约收盘价1719元/吨，周度跌幅1.38%。

　　2、现货价钱：本周尿素现货价钱偏弱运行，逝世周五山东、河南地区现货市集价钱永诀为1780元/吨、1770元/吨，永诀较上周五下调5元/吨、10元/吨，其他主流地区价钱下调10~30元/吨不等。

　　3、供应：尿素日产水平在气头企业开工捏续下降的带动下有所回落，但下减慢度偏慢。逝世12月13日尿素日产量18.56万吨，较上周五的18.55万吨变化幅度不大。下周四川、重庆等地区仍有气头企业盘算进修，估量尿素日产量将不息下降，中下旬有望降至18万吨以致以下水平，从而对供应提供支捏。

　　4、库存：尿素企业库存压力捏续擢升，本周尿素企业库存擢升3.05%至143.24万吨。库存的捏续擢升一方面在于部分地区环保成分影响发运，另一方面在于中卑劣接货意愿偏弱。

　　5、需求：尿素需求鼓吹安宁，市集信心依旧不足。本周卑劣复合肥行业开工率43.59%，周环比擢升1.67个百分点，三聚氰胺行业开工率58.10%，周环比下降0.44个百分点。受市集激情走弱影响，采购需求低迷成为要领需求力度的主要成分。后期复合肥行业仍存季节性擢升预期，部分卑劣元旦前存在停工休假盘算，尿素需求仍主要取决于市集采购力度。

　　6、小结：尿素供应存不息下降预期但需求力度不足，基本面利好杀青不足预期，库存压力捏续擢升，不休压制企业挺价心态。期货盘面短期难有打破性行情，估量下周盘面仍以底部疏漏漂泊趋势为主，存眷供应下降幅度、中卑劣采购力度能否给市集带来托底效应。

　　玻璃：盘面激情有所降温

　　1、期货价钱：本周玻璃期货价钱触底回升，波动幅度略有加大。周五玻璃期货移仓换月，主力05合约收盘价1375元/吨，周度涨幅0.15%；01合约收盘价1227元/吨，周度涨幅2.08%

　　2、现货市集：玻璃现货价钱本周走势偏弱，逝世周五，沙河地区对应交割等级玻璃成交均价约1283元/吨，较上周五小幅下落0.57%。同期浮法玻璃国内市集均价1354元/吨，较上周五下落12元/吨，跌幅0.88%。

　　3、供应：本周玻璃产线暂无变化，但行业存在新线烽火，且前期烽火产线出玻璃成品，玻璃供应小幅增多1100吨/天，日熔量也小幅擢升至16.02万吨，在产产能从底部回升。

　　4、库存：本周玻璃企业库存4762.5万重箱，周环比下降1.25%。

　　5、需求：近期多处于年底赶工情景，玻璃刚需存在支捏。玻璃现货市集成交氛围进展精采，多半地区产销率均保管100%隔邻波动。后期部分深加工企业或提前停工休假，中下旬之后玻璃刚需面对下滑压力，高成交捏续度也有待考证。

　　6、宏不雅政策：近期首要会议指出来岁将施行愈加积极的财政政策和畛域宽松的货币政策、纵脱提振消费、稳住楼市股市，玻璃纯碱产业链将永恒受益，尤其是二手房置换、装修需求或带动地产端消费稍许好转；“以旧换新”等补贴政策也将加全球电、电子家具对非标玻璃的消费回升。但由于政策落实及成效时辰较长，政策影响短期更多存在于激情层面。

　　7、小结：玻璃面对供应小幅回升、卑劣停工休假风险，基本面存在角落转弱预期。玻璃期货市集对宏不雅政策利好也暂时消化结束，短期在基本面拖累下盘面或有回落。中永恒来看玻璃期货市集将捏续处于宏不雅政策与基本面博弈阶段，若政策力度超预期，则玻璃期价仍有望出现阶段性上行行情。存眷政策落实程度、玻璃现货成交情况。

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