2017年3月31日，在商场各方的热盼下，国内首个商品期权品种——豆粕期权在大商所挂牌上市。以豆粕期权为最先，国内期权商场历经七年发展、七年夯实，完竣了从“0”到“1”再从“1”到“N”的跳跃式发展。如今，宇宙共推出40个商品期货期权，其中大商所上市13个期权，掩饰粮油、玄色、能化等产业板块。

　　七年来，大商所遵守服求实体经济的初心就业，紧密围绕产业发展和实体需求，多措并举提高商品期权商场驱动质效，握续推动期权商场功能稳步清晰，不休提高产业客户参与度，为服务企业得当筹商筑牢基石。

　　深耕易耨结硕果

　　回来夙昔七年，“转换”是大商所期权商场的要津词。一方面，期权“上新”提质增速。2017年上市的豆粕期权保握持重驱动、功能不休清晰，为推出更多期权品种打造了样本，累积了训诲。2018至2019年，玉米、铁矿石期权接踵问世。随后，大商所期权商场干预“加速期”——2020年，液化石油气期货、期权同步推出，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权同日上市；2021至2023年三年间，棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期权先后上市，大商所油脂、能化板块完竣期货期权全掩饰。

　　伴跟着期权品种日渐丰富，期权商场范畴也在稳步提高。数据暴露，大商所期权商场年日均成交从上市初期的2万手增至2023年的157万手，年日均握仓从上市初期的12万手增至2023年的220万手。期权成交量、握仓量在大商所商场总成交和总握仓中的占比，依然别离从上市初期的不及5%提高至18%傍边，实体产业握仓量占比则达到21%。

　　“转换”的另一方面则体目下商场运维和功能清晰上。据期货日报记者了解，七年来，大商所围绕期权商场深耕细作，优化期权挨次轨制体系，积极探索交游机制转换，为期权商场得当发展握续创造条目。

　　一是握续优化期权相干挨次轨制体系，更好餍足商场新需求。为确保豆粕期权上市“稳起步”，大商所建立了完善的挨次轨制体系，并对期权的握仓名额、投资者符合性轨制等建树了较为严格的要求。在期权商场稳步发展的流程中，伴跟着新的产业避险需求不休出现，大商所当令窜改风控措施，逐步扩大期权握仓名额、优化期权投资者符合性轨制等举措，有劲促进了期权商场持重驱动和风险连结智力的提高。

　　举例2023年7月，大商所将豆粕、玉米期权最大下单数目别离窜改为1000手、2000手，使期权品种与倡导期货的最大下单数目保握一致，便利产业客户利用期货和期权协同处理风险，得到产业客户一致好评，期权商场参与度进一步上升。11月，大商所又延后了13个已上市品种期权合约的临了交游日，以愈加贴合企业现货采销时间和套期保值天真性，更好地餍足企业利用期权用具进行风险处理的需求。

　　二是推出期权套期保值属性交游业务和组合保证金优惠业务，裁汰产业参与本钱。2019年4月，大商所启用了期权套期保值属性交游业务，使得产业企业获批的套期保值握仓额度可在期货或期权合约上使用，愈加便利产业企业通落伍权商场处理风险。而在期权组合保证金优惠业务方面，目下，大商所波及期权的组合保证金优惠已推广至七类计谋，显耀提高了资金使用着力、裁汰了交游本钱。以买入垂直价差计谋为例，通过组合保证金优惠可减少80%的保证金占用。

　　三是改进升级本事系统，保险期权商场安全持重驱动。七年来，大商所握续作念好期权系统确立，逐步完善期权订价、合约野心、行权等进击业务功能，不休提高容量及性能，有劲保险期权交游安全高效驱动。特地是2020年后，大商所先后推出自主研发的DCE交游7.0系统、清理7.0系统等新一代系统平台，为不休扩容提质的期权商场得当驱动提供了坚实的保险。

　　四是稳步开展种种培植和扩充步地，餍足企业个性化、种种化风险处理需求。2017年于今，围绕商品期权益用扩充，大商所组织或支握会员单元举办种种讲座培训800多场，对普及期权基本常识、计谋用法和风控重心起到了积极作用。多年来，大商所积极对接产业企业和金融机构，将场内期权纳入“企业风险处理谋划”，支握期货公司和实体企业探索“基差点价+期权”与“期货+期权”等期现聚首转换模式，匡助产业企业在低资金占用的基础上完竣风险处理决策升级。

　　五是丰富交游者结构体系，引入境社交游者参与交游。2021年6月，我国首个引入境社交游者的期权品种——棕榈油期权在大商所上市。七年来，大商所已在棕榈油和豆系5个期权品种上引入境社交游者，在棕榈油、豆粕等大豆系列品种、铁矿石和线型低密度聚乙烯7个期权品种上头向及格境外投资者绽放交游，更好地餍足境表里实体企业细致化风险处理需求，在助力境内实体企业“走出去”的同期，引诱境社交游者全面参与我国期货、期权商场，进一步提高繁衍品商场的外洋影响力、改善商场结构，为提高我国巨额商品外洋订价影响力提供有劲撑握。

　　期市“新质分娩力”服求实体见凯旋

　　七年间，大商所期权商场不仅在商场范畴、驱动情况、对外绽放等方面完竣了诸多窒碍，在服求实体经济的广度和深度方面也握续得到提高。如今，商品期权这个也曾“高冷”的专科用具，依然日渐成为产业企业风险处理的进击继承，成为期货繁衍品商场服求实体经济的新质分娩力。

　　在粮油范畴，比年来，我国玉米产业企业面对的筹商环境日益复杂，种种性风险处理需求突飞猛进。2019年大商所上市玉米期权以来，收益非线性、计谋种种性等特质使得玉米期权引诱了越来越多的产业客户参与其中。

　　2022岁首，外洋商场人人食粮价钱上升，商场多量瞻望国内粮价也将稳中有涨，国内企业纷繁加速了采购方法。在此配景下，郑州一家大型食粮加工企业在采购玉米的流程中，通过卖出玉米看涨期权计谋，来对冲库存减值风险，在当年3月至7月间先后在2980—3120元/吨的推行价钱区间内开展了看涨期权卖出套保。其间，玉米期货价钱资格深度回调，跌幅达20%，该企业通过卖出看涨期权套保赢得的权益金收益，有用掩饰了库存玉米价值的下降亏欠。

　　该企业谨慎东谈主告诉期货日报记者，在库存处理中，采购时的价钱已笃信，但猝然时的价钱不决，况兼仓储本钱每日累积，像企业在一季度采购玉米，到三季度价钱下降，玉米库存不管是径直销售给下贱如故用于加工投产，企业王人只可被迫接受库存价值下降的亏欠。但有了期权后，通过制定合适的计谋并加以推行，企业不错有用对库存价值波动进行处理，提高掌控筹商效益的主动性。

　　而跟着对期权用具的逐步熟悉，比年来国内玉米产业企业基于玉米期权不休诱导新计谋和新用法，并将其应用在现货筹商处理的多个圭臬，取得了越来越赫然的后果。

　　期货日报记者在采访中发现，除了一些基础的单腿计谋外，卖出宽跨式期权计谋被多家企业反复说起。黑龙江源发食粮品流有限公司（下称源发物流）是一家筹商食粮仓储、加工、收购及销售的大型企业。该公司总司理刘勇先容，2023年9月新陈玉米吩咐时，玉米期货价钱达到了约2700元/吨的阶段性高点，波动率处于相对高位。为对冲改日价钱可能下降带来的库存贬值风险，源发物流在风险可控的前提下，继承了卖出C2311-C-2760和C2311-P-2640期权合约的宽跨式计谋，收取权益金折合34元/吨。

　　“继承这一计谋，既出于对其时波动率情况的考虑，也为了匹配咱们自己需求。”刘勇告诉记者，一方面，公司判断改日玉米价钱约略率呈回荡下行态势，卖出两份期权不错增厚收益；另一方面，基于对其时库存的处理，公司也有在2800元/吨的价位卖出套保保护销售利润，以及在2600元/吨的价位建立库存以便推行下贱销售协议的需要。若是因价钱波动触发期权行权条目，期权卖方滚动的头寸也可与现货处理需求相吻合。

　　比拟于较早推出的农家具期权，大商所能化类期权商场始于2020年。尽管起步稍晚，但期权在化工范畴的应用也依然落地生根。

　　上市企业上海永冠众诚新材科技（集团）股份有限公司（简称永冠新材）是PVC产业下贱企业，为餍足平淡筹商需求，企业需购买PVC等原材料，同期公司也积极开展套期保值业务。为更天真地处理风险，企业在参与大商所“企业风险处理谋划”流程中，继承了期权构建双限计谋，既保险套保后果，又裁汰了套保资金占用，为采购原材料提供更天真、个性化的避险妙技。永冠新材常继承的作念法是先买入期货套保，以对冲原料采购价钱上升的风险，同步在期权上选用双限计谋，即买入相应的看跌期权并卖出一份看涨期权。

　　2021年，永冠新材谋划采购300吨PVC，为对冲价钱波动风险，企业在PVC2109期货合约上选用了60手（即300吨）买入套保，并同步构建期权双限计谋，买入60手V2109-P-8400看跌期权，卖出60手V2109-C-9300看涨期权，对期货头寸造成了低本钱的有用保护。

　　“这次操作，关于公司来讲在风险处理业务上有了新的‘窒碍’。初步尝试了期权具有非线性损益结构，在对冲风险中保留了收益增长的空间。”该企业相干业务谨慎东谈主还以为，期权具有计谋继承天确凿特质，企业不错说明本钱限制需乞降交易流，聚首对行情的判断，构建不同后果的套保决策。

　　跟着商场驱动的不休熟练开云「中国」Kaiyun官网登录入口，以处理价钱波动风险见长的商品期权，在服求实体经济打发巨额商品价钱波动中将清晰更大作用。对此，大商所相干业务谨慎东谈主示意，改日大商所将握续围绕期权商场深耕细作，不休丰富期权品种体系，加速鼓动生猪、鸡蛋及玉米淀粉等期权上市。同期，优化期权合约挂牌步地和期权行权对冲业务，稳步提高期权商场驱动质料，更好确立、发展和完善中国期货繁衍品商场的“新质分娩力”。